DOLEŽITÝ OZNAM: Važený čitatelia Fb nás cenzuruje, prosíme vás prejdite na náš Telegram, odkaz na náš kanál https://t.me/vasespravy
Nemuseli by ste to vedieť z titulkov. Ale americké hospodárstvo sa rozpadá pred našimi očami. Jediné, čo ho udržuje nad hladinou, je nafúknutý vankúš úspor 20 % najbohatších. A ak sa budú úrokové sadzby zvyšovať takmer denne, ani to nebude dosť, uvádza agentúra Bloomberg
Tón sa tiež zmenil. V predchádzajúcom štvrťroku sa zdalo, že zvýšenie reálnych a nominálnych výnosov je motivované stávkami na hladké pristátie. Teraz sa javí, že dynamika je menej založená na takomto pozitívnom scenári, keďže bývalí býci na dlhopisoch prešli na opačnú stranu a tlačia výnosy vyššie v prostredí nadbytku ponuky štátnych dlhopisov. To má široké následky, pretože to posúva americký dolár nahor a zvyšuje sadzby v celom globálnom finančnom systéme, od hypoték po dlhopisy s vysokým výnosom a iné.
Strácame ďalšie úspory. Počas pandémie a tohto roka boli vládne transfery obrovskou oporou pre súkromný sektor. Sanfranciský Fed však nedávno odhadol, že všetky nadbytočné úspory z pandémie sa do septembra vyčerpajú.
Zasiahnutí sú aj najbohatší
Agentúra Bloomberg Economics spočítala, že najmenej bohatých 80 % pracovníkov má teraz spolu menej peňazí ako na začiatku pandémie.
Keďže inflácia, rastúce náklady na bývanie a vyššie úrokové sadzby udreli začiatkom roka 2022, peniaze sa už minuli spodným 40 % domácnostiam. Tento rok sa však to isté prihodilo aj stredným 40 %, pričom ďalšie pandemické úspory pre horných 20 % sú na klesajúcej krivke tesne za nimi. Keďže domácnosti s vyššími príjmami majú aj tak sklon sporiť viac, zdá sa, že podpora spotreby sa už takmer stratila.
Ak sa miera osobných úspor zvýši natoľko, že 20 % domácností s najvyššími príjmami minú svoje pandemické úspory, povedie to americké hospodárstvo do recesie.
Hospodárstvo nie je len o spotrebných návykoch domácností, ale aj o investičných rozhodnutiach firiem a dostupnosti pôžičiek. Zrútenie banky Silicon Valley Financial institution (SVB) bol v tomto ohľade šokom, nie však fatálnym, keďže úverovanie sa len mierne sprísnilo.
Obmedzenie pôžičiek
Straty regionálnych bánk v dôsledku rastu úrokových sadzieb budú ďalej brzdiť pôžičky. Po niekoľkých štvrťrokoch, keď sa tieto straty znížili, sa teraz opäť zvyšujú. A s rastom dlhodobých úrokových sadzieb sa budú zvyšovať ešte viac.
Ak výnosy ostanú vysoké, budú bilancie pod tlakom.
Pri súčasnom raste výnosov, dolára a cien ropy nemôžeme predpokladať lineárne výsledky. Nakoniec príde vlna predaja akcií a oveľa väčšie riziko recesie, pretože sa spomalí spotreba a zvýšia sa preventívne úspory.
Pohyb výnosov smerom nahor sa však natoľko predĺžil, že očakávame skoré uvoľnenie, najmä ak sa ekonomické údaje začnú zhoršovať. To umožní viac plynulých výsledkov vrátane dokonca hladkého pristátia. Základným scenárom je stále recesia, ktorá sa začne už v decembri.
Hladké pristátie je naďalej možné. Je to však najpravdepodobnejší scenár? Vzhľadom na to, že USA čelia kombinovanému účinku zvyšovania cien FEDu, štrajkov automobilového priemyslu, splácania študentských úverov, vyšších cien ropy a globálneho spomalenia, si myslíme, že nie, uzatvára Bloomberg.
